人民幣兌美元匯率昨創(chuàng)匯改以來(lái)**大單日跌幅，有專(zhuān)家稱(chēng)應(yīng)繼續(xù)貶值保增長(zhǎng)
受人民幣中間價(jià)大幅調(diào)低影響，昨日人民幣兌美元于詢(xún)價(jià)系統(tǒng)大幅跳水495基點(diǎn)，創(chuàng)匯改以來(lái)**大跌幅。
央行昨日數(shù)據(jù)顯示，12月1日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.8505，系8月來(lái)**低水平，較前一交易日大幅走低156個(gè)基點(diǎn)，亦為數(shù)月來(lái)**大跌幅。
有專(zhuān)家指出，人民幣大幅貶值，是出于“保增長(zhǎng)”的考慮，目前人民幣正迎來(lái)一個(gè)**有利的貶值時(shí)機(jī)，昨天那樣的貶值“很好、很正確”。
解讀1：貶值是為保增長(zhǎng)
自8月底以來(lái)，人民幣兌美元匯率走勢(shì)平穩(wěn)，中間價(jià)圍繞6.83這一基準(zhǔn)窄幅波動(dòng)。因此，昨日人民幣中間價(jià)大貶156基點(diǎn)，出乎外匯分析師的預(yù)期。
巴黎銀行外匯及中短期利率產(chǎn)品交易員邱曉明表示，“人民幣已很久沒(méi)貶值”，但上周以來(lái)人民幣匯率已現(xiàn)貶值跡象。上周四，人民幣匯率中間價(jià)貶值20個(gè)基點(diǎn)，上周五，人民幣匯率中間價(jià)又較前一交易日貶值57個(gè)基點(diǎn)。
邱曉明認(rèn)為，人民幣貶值主要是出于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的考慮。
今年上半年，人民幣已升值6.6%，但隨著下半年宏調(diào)重心從防通脹轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)，人民幣升值速度明顯放緩。
興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，今年下半年至今，人民幣兌美元僅升值0.4%，主要是由于管理層為保增長(zhǎng)一直在控制人民幣的升值速度，并維持人民幣匯率穩(wěn)定。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇昨天接受本報(bào)記者采訪時(shí)也表示，人民幣出現(xiàn)適度貶值，有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。不過(guò)，對(duì)于通過(guò)人民幣貶值來(lái)刺激出口的方式，郭田勇指出，現(xiàn)在國(guó)外需求下降非常多，這種方式在當(dāng)前“效果不會(huì)很好。”
解讀2：貶值是一種試探
本月上旬，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森將出席第五次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話。人民幣在此背景下突然大貶，是否有何深意?
海通證券宏觀高級(jí)分析師陳勇表示，目前國(guó)際金融市場(chǎng)有所企穩(wěn)，管理層令人民幣大幅貶值這一動(dòng)作，應(yīng)該是對(duì)美國(guó)方面的一種試探。陳勇同時(shí)表示，貶值會(huì)否形成趨勢(shì)有待觀察，但“人民幣持續(xù)大幅貶值的可能不大”。
邱曉明亦認(rèn)為，人民幣貶值是否會(huì)持續(xù)下去還要看市場(chǎng)反應(yīng)，“相信在未來(lái)一周內(nèi)應(yīng)該可以確定趨勢(shì)會(huì)否形成。”
“由于此前央行大幅降息108個(gè)基點(diǎn)，短期內(nèi)不會(huì)再大降息，保增長(zhǎng)的工具就轉(zhuǎn)移到匯率政策上了。”邱曉明說(shuō)。
解讀3：貶值很好很正確
“這樣的做法很好、很正確。”對(duì)于昨日的人民幣匯率跳水，魯政委作出如是評(píng)價(jià)，他還認(rèn)為，“人民幣貶值的行為，一定要持續(xù)下去。”
魯政委表示，目前來(lái)看，人民幣貶值面臨一個(gè)非常好的時(shí)機(jī)，應(yīng)“抓住為數(shù)不多的時(shí)間，盡快貶值。”
魯政委稱(chēng)，從國(guó)際因素來(lái)看，下半年人民幣已基本不升值，但“已經(jīng)沒(méi)人再拿人民幣升值來(lái)壓中國(guó)”，比如此次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話的議題中，人民幣匯率已不是焦點(diǎn)，“加上保爾森即將卸任，他也不會(huì)談人民幣匯率問(wèn)題。”
另外，從國(guó)內(nèi)保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)或面臨反通縮的情況來(lái)看，這也需要人民幣貶值，魯政委表示，至于人民幣貶值是否會(huì)引發(fā)資本外流這一問(wèn)題，由于人民幣已很久沒(méi)升值，“外國(guó)資本要跑的已經(jīng)跑了，不跑的也跑不了了。”
“匯率政策應(yīng)主動(dòng)，抓住明年上半年以前的有利時(shí)機(jī)，繼續(xù)貶值下去。”
另有業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)開(kāi)始感覺(jué)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能比原先預(yù)想的要嚴(yán)重，因而預(yù)計(jì)央行可能將允許人民幣貶值。此前，央行行長(zhǎng)周小川也曾表示，不排除允許人民幣貶值。
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中間價(jià)大跌156點(diǎn) 人民幣發(fā)出貶值信號(hào)？
在經(jīng)歷了2個(gè)月的窄幅盤(pán)整之后，昨12月**個(gè)交易日人民幣匯率中間價(jià)以大跌156基點(diǎn)搶奪了市場(chǎng)的眼球。6.8505不僅寫(xiě)下了自8月21日以來(lái)的**低紀(jì)錄，也創(chuàng)下了近一年來(lái)的**大單日跌幅。
但是有關(guān)市場(chǎng)人士在對(duì)未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)的判斷上，仍堅(jiān)持中長(zhǎng)期升值大勢(shì)未改，不排除短期上下浮動(dòng)，并且提請(qǐng)關(guān)注未來(lái)兩三個(gè)交易日人民幣的走勢(shì)�！ �
兩個(gè)月小幅盤(pán)整
自10月6日，人民幣兌美元貶值138基點(diǎn)以來(lái)，銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)一直在6.83左右小幅調(diào)整。
而昨日銀行間即期外匯市場(chǎng)美元兌人民幣匯率中間價(jià)為6.8505，比上一交易日大幅下跌156個(gè)基點(diǎn)。受昨日中間價(jià)影響，人民幣兌美元當(dāng)日在詢(xún)價(jià)系統(tǒng)收?qǐng)?bào)6.8848元，較上一交易日收盤(pán)價(jià)6.8349元重挫0.73%，而該收盤(pán)價(jià)亦觸及0.5%的當(dāng)日波動(dòng)區(qū)間下限。
此次中間價(jià)的大幅波動(dòng)是否意味著兩個(gè)月來(lái)的窄幅調(diào)整期宣告結(jié)束？市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次中間價(jià)大幅下滑意味著人民幣持續(xù)升值之路已斷。對(duì)此，中行全球金融市場(chǎng)部全球調(diào)研主管袁躍東指出，一日的變動(dòng)并不能看出人民幣的趨勢(shì)，還應(yīng)當(dāng)關(guān)注今后兩三個(gè)交易日內(nèi)人民幣的走勢(shì)。
但是他認(rèn)為，盡管未來(lái)半年內(nèi)人民幣升值的速度可能趨緩，也不排除短期之內(nèi)匯率有較大的上下浮動(dòng)，但是人民幣升值的過(guò)程尚未結(jié)束。
袁躍東同時(shí)表示，人民幣匯率前期難以“突出重圍”窄幅震蕩以及昨日的下滑，與近期美元的強(qiáng)勁不無(wú)關(guān)系。
中投證券人民幣分析師邢微微則認(rèn)為，長(zhǎng)期看人民幣升值過(guò)程沒(méi)有結(jié)束，但是明后年出于促進(jìn)出口的需要，人民幣可能會(huì)處于貶值通道中。
上周央行大幅降息，邢微微指出，這將緩解人民幣升值壓力，并且引導(dǎo)人民幣在未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)貶值的預(yù)期�！ �
人民幣匯改“漸入佳境”
袁躍東表示，人民幣匯改的目標(biāo)之一就是為了擴(kuò)大雙邊浮動(dòng)的態(tài)勢(shì)。這幾個(gè)月來(lái)，人民幣兌美元一反以前單邊升值的趨勢(shì)，而是呈現(xiàn)雙邊波動(dòng)的現(xiàn)象。
因此他認(rèn)為，人民幣改革已漸入佳境，雙邊的波動(dòng)給了市場(chǎng)不同的預(yù)期，將來(lái)匯率的走勢(shì)將更多地由市場(chǎng)供求決定。
在這樣的大背景下，中行寧波分行某人士對(duì)記者表示，這樣的雙邊波動(dòng)會(huì)增加出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，銀行方面應(yīng)該注重研發(fā)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。（上海證券報(bào)）
匯率政策可能轉(zhuǎn)向 人民幣貶值預(yù)期升溫
人民幣匯率中間價(jià)昨日大幅走低，讓市場(chǎng)懷疑央行的匯率政策可能正在發(fā)生改變，試圖通過(guò)匯率貶值來(lái)促進(jìn)出口，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有關(guān)人民幣貶值的預(yù)期頓時(shí)升溫。
在6.83附近徘徊了兩個(gè)多月后，人民幣匯率選擇了向下貶值，昨日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.8505，較上一交易日大跌156個(gè)基點(diǎn)，這是自今年8月21日以來(lái)的**低水平。市場(chǎng)猜測(cè)央行的匯率政策可能發(fā)生改變，導(dǎo)致人民幣遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)也大幅貶值。業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，昨日人民幣的貶值，是否意味著央行匯率政策的轉(zhuǎn)變，還需繼續(xù)觀察。
港元兌人民幣創(chuàng)5個(gè)月新高
在之前的幾個(gè)月時(shí)間里，盡管?chē)?guó)際外匯市場(chǎng)上美元匯率大幅走強(qiáng)，但美元對(duì)人民幣匯率卻始終在6.85下方橫盤(pán)整理波動(dòng)，非常穩(wěn)定，9月23日甚至一度下探至6.8009，創(chuàng)下匯改以來(lái)的新低。
昨日，國(guó)際外匯市場(chǎng)上美元匯率漲勢(shì)并不是十分強(qiáng)勁，人民幣兌美元中間價(jià)卻一改前期橫盤(pán)整理的態(tài)勢(shì)，向下大幅貶值了156個(gè)基點(diǎn)。截至昨日下午5時(shí)，在外匯即期詢(xún)價(jià)系統(tǒng)中，美元兌人民幣的即期賣(mài)報(bào)價(jià)已經(jīng)飆升至6.8815，而在外匯即期競(jìng)價(jià)系統(tǒng)中，美元兌人民幣的即期賣(mài)報(bào)價(jià)也已飆升至6.8840，均比央行公布的中間價(jià)高了300多個(gè)點(diǎn)。
昨日，港元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)報(bào)0.88390，創(chuàng)下今年6月11日以來(lái)的高點(diǎn)；100日元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)報(bào)1.7865，也較上周五有所上漲。不過(guò)，人民幣兌歐洲貨幣卻有所升值，昨日，歐元兌人民幣中間價(jià)報(bào)8.6720，英鎊兌人民幣中間價(jià)報(bào)10.5066，均較上周有所貶值。
美元兌人民幣遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)大漲
美元兌人民幣的遠(yuǎn)期交易價(jià)格也一路飆升，由于銀行和對(duì)沖基金紛紛回補(bǔ)美元空頭，昨日離岸市場(chǎng)1年期美元/人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期（NDF）上漲約2000個(gè)點(diǎn)至7.2066，創(chuàng)下五年多來(lái)**大單日波幅，逼近10月底的高點(diǎn)7.21。該報(bào)價(jià)意味著海外市場(chǎng)投資者預(yù)期人民幣在未來(lái)1年內(nèi)將兌美元貶值4.9%。
境內(nèi)銀行間市場(chǎng)的遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)也不斷走高，截至昨日下午5時(shí)，外匯交易中心美元兌人民幣1年期遠(yuǎn)期賣(mài)報(bào)價(jià)漲至950個(gè)基點(diǎn)，也就是說(shuō)，交易者預(yù)期一年后美元對(duì)人民幣匯率將升值為6.96，預(yù)期未來(lái)一年美元對(duì)人民幣匯率將升值1.5％左右。而10月中旬，銀行間市場(chǎng)1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)仍為負(fù)值。
央行為促出口保增長(zhǎng)調(diào)整匯率？
昨日，各個(gè)交易市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率之所以大幅跳漲，主要因?yàn)槭袌?chǎng)猜測(cè)央行為了保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在大幅下調(diào)利率的同時(shí)，匯率政策也正在發(fā)生改變。
匯率政策是否改變?nèi)孕栌^察
上周五召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。此次會(huì)議的明確表態(tài)，也被視為政府政策面轉(zhuǎn)向的新信號(hào)。為了拉住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速下滑的勢(shì)頭，央行從上周四起將基準(zhǔn)存貸款利率大幅下調(diào)了108個(gè)基點(diǎn)。
昨日中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的11月份采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）大幅降至38.8，為該指數(shù)創(chuàng)建以來(lái)的新低，且為連續(xù)第三個(gè)月位于50之下，顯示中國(guó)制造業(yè)環(huán)境下行。有市場(chǎng)人士表示，目前境外出口的需求已明顯減少，為了拓展新的出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，抑止或緩解人民幣相對(duì)的升勢(shì)是必要的保增長(zhǎng)措施。
不過(guò)，也有不少分析師表示，央行的匯率政策是否已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，還需進(jìn)一步觀察。中信銀行（601998）資金資本市場(chǎng)分析部分析員楊勝琨表示，判斷央行的匯率政策是否轉(zhuǎn)變，還需看未來(lái)一段時(shí)間人民幣匯率是否會(huì)持續(xù)跳漲，一天的貶值不能作為判斷央行匯率政策轉(zhuǎn)變的依據(jù)，這也可能是央行為了試探市場(chǎng)對(duì)于人民幣貶值將作出什么反應(yīng)而作出的一個(gè)短期調(diào)整。
匯率貶值促出口困難不小
楊勝琨認(rèn)為，匯率貶值對(duì)促進(jìn)出口作用是有限的，在全球貿(mào)易萎縮的情況下要促進(jìn)出口進(jìn)一步增長(zhǎng)，意味著市場(chǎng)份額要進(jìn)一步擴(kuò)大，這在目前是比較難實(shí)現(xiàn)的。而相反，對(duì)于國(guó)內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)而言，或許保持穩(wěn)定的匯率更為重要，因?yàn)樗麄兏菀着袛嘈蝿?shì)和市場(chǎng)方向。（廣州日?qǐng)?bào)）
人民幣匯率或?qū)⒊掷m(xù)走軟
自上周三央行宣布大幅降息后，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)已持續(xù)3個(gè)交易日下挫，本周一更是大幅下挫156個(gè)基點(diǎn)，人民幣匯率短期下行趨勢(shì)似乎正在顯現(xiàn)。有關(guān)專(zhuān)家表示，人民幣匯率的下行調(diào)整，有利于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易和企業(yè)盈利狀況的改善。
觀察人士稱(chēng)，在美元強(qiáng)勢(shì)難以終結(jié)的大背景下，中國(guó)央行超預(yù)期的大幅降息舉動(dòng)將不可避免地帶動(dòng)人民幣匯率逐步走軟。而考慮到人民幣利率下行趨勢(shì)已成定局且遠(yuǎn)期下降空間仍然較大，人民幣匯率即使未來(lái)重拾升勢(shì)，上升空間預(yù)計(jì)也將有限。
中國(guó)外匯交易中心周一公布的數(shù)據(jù)顯示，昨日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.8505元，較前一交易日大幅下跌156個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)出自今年7月10日以來(lái)的**低水平，并擊破了7月中旬以來(lái)6.81～6.85的震蕩區(qū)間。在此之前，人民幣匯率在央行大幅降息108個(gè)基點(diǎn)后，分別于上周四、上周五下跌了20和57個(gè)基點(diǎn)。
事實(shí)上，近期海外市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率中期可能逐步下行的預(yù)期已經(jīng)有所反應(yīng)。在人民幣匯率9月23日創(chuàng)出**近一次新高、并始終難以取得突破的背景下，海外市場(chǎng)人民幣遠(yuǎn)期匯率此后逐波走低，上周海外離岸市場(chǎng)美元對(duì)人民幣1年期無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約更是一度創(chuàng)下7.045的近一個(gè)月高點(diǎn)，周五尾盤(pán)時(shí)仍保持在7.00附近水平。這意味著海外投資者正在預(yù)期，未來(lái)一年之內(nèi)人民幣對(duì)美元將停止升值步伐，甚至出現(xiàn)小幅貶值。
一些市場(chǎng)分析人士表示，今年7月以來(lái)，美元指數(shù)始終難以終結(jié)強(qiáng)勢(shì)以及目前已經(jīng)有所縮小和未來(lái)有望繼續(xù)拉近的中美利差，是導(dǎo)致人民幣匯率走軟的兩大原因。在上周央行降息108個(gè)基點(diǎn)后，中美利差已自去年**高的200個(gè)基點(diǎn)以上水平降低至152個(gè)基點(diǎn)�？紤]到當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率較低，即使年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)再度降息50個(gè)基點(diǎn)至0.5%，在人民幣已經(jīng)進(jìn)入長(zhǎng)期降息通道的背景下，未來(lái)中美利差也必然是進(jìn)一步縮小的趨勢(shì)。
而在升值壓力方面，近期中國(guó)**新公布的外貿(mào)盈余以及FDI數(shù)據(jù)也同樣顯示，當(dāng)前國(guó)際資本對(duì)于人民幣進(jìn)一步升值的意愿和興趣已大大降低。另外，在美元指數(shù)上，作為全球金融危機(jī)背景下國(guó)際主要的支付貨幣和儲(chǔ)備貨幣，從美國(guó)政府和全球投資者利益的角度考量，強(qiáng)勢(shì)美元在中期內(nèi)也難以出現(xiàn)大幅度逆轉(zhuǎn)。
對(duì)于上周以來(lái)人民幣對(duì)美元的貶值態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)多數(shù)學(xué)者均持樂(lè)觀態(tài)度。而事實(shí)上，面對(duì)當(dāng)前嚴(yán)峻的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，人民幣匯率采取更為積極主動(dòng)的調(diào)整辦法，對(duì)于保持中國(guó)外貿(mào)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，都將起到積極的作用。（中國(guó)證券報(bào)）
人民幣匯率可能出現(xiàn)貶值行情
中國(guó)外匯交易中心昨日公布的11月銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌主要貨幣的平均匯率數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元較上月的6.8316小幅走高至6.8286，而兌歐元和英鎊則繼續(xù)大幅上升，分別為8.6809和10.4557，升值幅度都超過(guò)了1000個(gè)基點(diǎn)。相較于9月和10月，11月人民幣兌美元匯率中間價(jià)僅升61個(gè)基點(diǎn)，呈現(xiàn)小幅波動(dòng)穩(wěn)步升值的格局。
2008年11月的**后一個(gè)交易日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)以6.8349收尾，相對(duì)于月初的6.8288，一個(gè)月僅升值61個(gè)基點(diǎn)，持續(xù)在6.82-6.83之間盤(pán)整。事實(shí)上，進(jìn)入9月以來(lái)，人民幣兌美元匯率中間價(jià)就逐漸呈現(xiàn)波幅縮窄、穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。只有9月23日的匯率創(chuàng)造了年內(nèi)的又一次新高，報(bào)價(jià)6.8009。
招商銀行的**新分析報(bào)告表明，經(jīng)過(guò)兩個(gè)月來(lái)的連續(xù)4次降息，人民幣1年期存款利率調(diào)降了162個(gè)基點(diǎn)，與美元的利差優(yōu)勢(shì)從214個(gè)基點(diǎn)降至152個(gè)基點(diǎn)，縮小了62個(gè)基點(diǎn)，與歐元的利差劣勢(shì)從11個(gè)基點(diǎn)擴(kuò)大至73個(gè)基點(diǎn)，擴(kuò)大了62個(gè)基點(diǎn)�？紤]到人民幣利率未來(lái)仍有較大的下降空間，而美元利率接近底部，因此未來(lái)利差優(yōu)勢(shì)將會(huì)繼續(xù)縮小，套利空間將被持續(xù)壓縮，國(guó)際資本和熱錢(qián)追逐人民幣的動(dòng)力會(huì)下降，這將對(duì)人民幣即期和遠(yuǎn)期匯率帶來(lái)壓力。
中信建投研究發(fā)展部夏敏仁認(rèn)為，受出口壓力持續(xù)增大的影響，近期來(lái)看，人民幣兌美元肯定貶值。昨日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.8505，較前一交易日走低156個(gè)基點(diǎn)
